净利润腰斩 北京汽车大举转战新能源

3月22日，北京汽车股份有限公司（01958.HK，以下简称“北京汽车”）发布2017年业绩公告。2017年全年，北京汽车集团的营业收入为1342.59亿元，同比增加15.46%，归属股东的净利润为22.53亿元，同比下降64.62亿元。每股盈利0.3元，拟每股派息0.1元。

2015~2017年，北京汽车集团归属于股东的净利润分别是33.19亿元、63.67亿元、22.53亿元，同比增加-26.43、91.83%、-64.62%。2017年，北京汽车集团共销售新车146.6万辆，同比下降24%。其中，北京品牌和北京现代销量大幅下滑。

北京汽车方面对业绩下滑的解释为，合资品牌方面，北京现代受非经营性因素影响所致；自主品牌方面，北汽研究院院长荣辉告诉《中国经营报》记者，其增长乏力，是多种因素导致，其中一个重要的因素是产品的定位不当。

　　自主羸弱

北京汽车集团的乘用车业务主要由北京品牌、北京奔驰、北京现代以及福建奔驰。其中，北京品牌全年销量为23.6万辆，同比下降48.4%。北京现代为78.5，同比下降31.3%。

在整个业务板块，北京奔驰成为增长主力，全年销量为42.3万辆，同比增加33.3%。福建奔驰虽然增速明显，但总体体量过小，难以形成规模优势。2017年北京奔驰的营业收入由853.12亿元增至1167.73亿元，同比增长36.9%。

而北京品牌的营业收入由308.87亿元减至173.86亿元，同比下降43.7%。具体来看为：绅宝系列销售8.6万辆，同比下降57.2%；北京系列销售4万辆，同比增长45.3%；威旺系列销售8.6万辆，同比减少52%；新能源乘用车实现销售2.3万辆，同比减少52%。

自主品牌业绩的高额亏损，使得摩根大通、大和等研究机构纷纷下调了对北京汽车盈利预期和目标价。

在北京汽车官方解释中，称自主品牌下降的主要原因是：为应对国内乘用车行业增速放缓、车辆购置税优惠政策调整等影响而向市场提供额外促销，及售价较高的E+S（新能源+SUV车型）产品销量占比提升抵消了部分销量下降的影响。

一位汽车行业的分析人士表示，北汽本身技术实力较弱，产品并无明显的比较优势。收购萨博平台等虽然在一定程度上提升了产品力，但随着长城、吉利、广汽等汽车品牌的崛起，相较之下，北京汽车自主品牌的竞争力优势乏善可陈。

2017年我国乘用车销售增速为1.4%，行业整体呈现微增长态势。“整个自主品牌呈现出明显的两级分化趋势，北京汽车业绩的下滑也部分受是受整体市场趋势所影响。”荣辉坦言。

　　止损整改

2015年9月，北汽集团发布“π计划”，其中关于自主品牌的部分为：到2020年实现北京汽车自主品牌跻身于国内市场前三，以目前的市场表现看，该计划将难成行。

“在传统燃油车这块，北汽自主品牌想要扭转目前的困局，可能性非常小，它的未来可能在新能源汽车方面。”前述分析人士说。他认为，北京汽车的自主品牌，在研发、设计甚至营销方面，并无突出优势，反而是在新能源汽车方面因为市场进入较早，有一定的先机和积累。

年初，北汽集团发布了2025战略，2020年，该公司将在北京地区停售燃油汽车，全部销售电动车。到2025年，北汽将在全国市场，全面停止销售燃油汽车，除军民融合和专用汽车之外。北京汽车还据此确定了一系列布局纯电动、混合动力汽车的产品生产和投放规划。北汽集团董事长徐和谊认为，新能源汽车的发展是“2025战略”的重中之重。

“北汽的自主品牌以后不会再对传统燃油车追加投入，未来这块会根据集团的规划全面转向新能源汽车。”荣辉说。

2017年10月，北京汽车发布公告称，董事会决议向临时股东大会提呈了有关建议首次公开发行A股并上市的决议案，拟发行不超过4.85亿股的A股股份，主要用于生产基地的升级改造建设等。而北汽自主品牌盈利能力和业绩表现，或成为阻碍北京汽车回归A股市场的重要因素。

近期来，北京汽车削减不良业务，优化资产结构的动作频频。2月，北京汽车将旗下北京分公司位于北京市顺义区赵全营镇兆丰产业基地东盈路19号的生产基地资产转让给北京奔驰，待转让资产对价为58.4亿元。据了解，该区位为建成于2013年的北汽绅宝基地。

瑞信的一份研究报告称，北京汽车北京分公司的工厂利用率在2017年仅为25%，折旧转让有利本地品牌营运，同时原计划将生产由一线城市北京搬迁至三线城市湖南株洲，亦会减低直接劳工成本。

3月23日，北京汽车发布公告称，为进一步优化公司业务结构及资产配置、提升盈利能力，公司拟将威旺业务与相关资产出售给控股股东北京汽车集团及其附属公司。意欲剥离不良业绩板块，减负整改。

德银称，北汽自主品牌的业务出售，是作出止损的初步措施，未来仍潜在可进一步出售，有助股份获重估。荣辉则表示，威旺的出售与北京汽车计划回归A股部分相关。